在中(zhōng)國公布11月采購經理人指數後,螺紋鋼期貨一(yī)改之前的頹勢,開(kāi)始反彈,這種走勢和9月、10月采購經理人指數公布後的走勢如出一(yī)轍。短期利好消息能夠提振螺紋鋼,但是鋼材行業深存次的供需矛盾依然沒有緩和迹象,這種上漲更多地是市場心态好轉後的技術性上漲。

    原料弱勢下(xià)跌,成本支撐弱化

    11月鐵精粉、廢鋼、粗鋼,在疲态盡顯的鋼材需求帶動下(xià),都出現了一(yī)定程度跌幅。而國外(wài)一(yī)直堅挺的鐵礦石12月4日新交所掉期結算價報收于115美元/公噸,較11月中(zhōng)最高點121美元下(xià)跌5%。由于價格粘性的關系,外(wài)礦價格下(xià)跌滞後于國内鋼材價格下(xià)跌。

    在經曆了連續三個月的減産後,焦炭産量在10月開(kāi)始增加。在十八大(dà)召開(kāi)期間,全國很多焦化企業停産限産,如今十八大(dà)已經結束,企業複工(gōng)的現象增加,11月産量增加将是大(dà)概率事件。焦炭自10月23日反彈見頂回落,之後受到支撐在1530―1600元/噸區間做整理,從技術形态上看,1600―1630元/噸壓力較大(dà),後市焦炭選擇向下(xià)突破的概率在逐漸增加。  

    鋼材價格上漲,鋼廠複産

    鋼價上漲,鋼廠複産,産量增加從而進一(yī)步壓低價格,然後倒逼行業減産,鋼鐵行業已經進入一(yī)個惡性循環的怪圈。伴随今年9月鋼材價格反彈,國内粗鋼産量也一(yī)直維持在高位。按照這種産量趨勢,螺紋鋼價格将進一(yī)步向3000元/噸靠近,随着時間的推移,這種可能性将會越來越大(dà)。 

    鋼材社會庫存下(xià)降并非利多

    庫存減少對鋼材價格有一(yī)定提振,因此一(yī)直作爲一(yī)個正面因素出現,但是目前鋼材社會庫存不斷減少是不是可以當做利多因素來看待呢?在過去(qù)的十年中(zhōng),伴随着房地産的快速發展,鋼材需求可謂年年大(dà)幅增長,社會庫存自然也會水漲船高。除此之外(wài),鋼材社會庫存作爲鋼貿商(shāng)的融資(zī)工(gōng)具也在一(yī)定程度上加大(dà)了庫存增量。而放(fàng)眼今日,地産調控持續,鋼材作爲融資(zī)工(gōng)具的功能在逐漸退化,也就是說鋼材在逐漸退去(qù)金融屬性的外(wài)衣回歸到商(shāng)品屬性,以前鋼貿商(shāng)冬儲的盛況已經難以再現了,銀行加強對鋼貿商(shāng)的信貸管理讓鋼貿商(shāng)感受到資(zī)金的壓力。從這個層面來講,社會庫存的減少并不能作爲利多,恰恰相反,是一(yī)個利空題材。

    鋼鐵業PMI再次回到收縮區間

    11月國内鋼鐵行業PMI指數下(xià)滑至49.2%,較上月回落3.5個百分(fēn)點,其中(zhōng)生(shēng)産指數爲50.1%,仍處于擴張區間,說明國内鋼廠寄希望于擴大(dà)産能來實現扭虧目标,這預示着後期産量仍将維持高水平。與此同時,鋼市消費(fèi)淡季特征顯現。11月鋼鐵業新訂單指數爲46.5%,較上月回落8.9個百分(fēn)點,這一(yī)指數在之前的3個月連續回升,并于10月重回擴張區間,但11月卻大(dà)幅回落至收縮區間,顯示當前鋼鐵行業進入傳統的淡季,需求增長乏力。11月新出口訂單指數也重回收縮區間,表明我(wǒ)國鋼材出口經曆了9、10月的高水平之後,後期面臨萎縮風險。11月海關進出口數據可以佐證這一(yī)點。

    行情展望

    從技術圖表上看,最近鋼材周K線上的反彈通道和2011年10月鋼材見底後的反彈通道有些類似,按照時間運行規律測算,本輪反彈還沒有結束,後期仍然有望在周K線上漲通道内運行。但是,這種通道的斜率是很平緩的,預示鋼材價格上漲将越來越吃力。從中(zhōng)線交易角度看,不建議入場做反彈,而是等待反彈結束後進場做空