近日，中(zhōng)國北(běi)車(chē)和中(zhōng)國南(nán)車(chē)将合并的消息，引爆了整個A股市場，相關鐵路基建股集體(tǐ)大(dà)漲。在我(wǒ)國從制造業大(dà)國向制造業強國的轉型的思路下(xià)，高鐵作爲高端裝備制造的領頭羊，南(nán)北(běi)車(chē)的整合将有利于在國際上形成合力。在此背景下(xià)，整個高鐵發展速度以及強度都會有質的提高，有核心競争力的高端零部件制造商(shāng)将最爲受益。

　　爲什麽要将南(nán)車(chē)北(běi)車(chē)合并?

　　實際上，早在14年前，南(nán)車(chē)集團和北(běi)車(chē)集團原本是一(yī)家。在2000年由原中(zhōng)國鐵路機車(chē)車(chē)輛工(gōng)業總公司分(fēn)拆而成，當初分(fēn)拆的原因就是害怕壟斷造成地域壟斷。在分(fēn)拆後，數據顯示，南(nán)北(běi)車(chē)2013年已分(fēn)别實現營業收入978.9億元和972.4億元，接近兩家公司剛成立時候各自收入的10倍。那麽在這樣的背景下(xià)，決策層爲何還要将南(nán)北(běi)車(chē)合并呢?主要原因爲三點：

　　首先、産品結構的類似，導緻兩家經常出現壓價的情況，合并将有效避免惡性競争。由于海外(wài)市場毛利率更高，因此這種現象更加明顯。最典型的案例莫過于去(qù)年八月結束的阿根廷政府60億元人民币軌道交通大(dà)單的争奪戰。在北(běi)車(chē)已經率先中(zhōng)标的情況下(xià)，南(nán)車(chē)給出一(yī)個更低的報價最終搶走訂單。并因此一(yī)度導緻阿方認爲中(zhōng)方其他企業報價不嚴肅要求作出解釋，由此引發軒然大(dà)波。

　　其次、海外(wài)市場多爲一(yī)家競奪，合并是國際慣例。在國外(wài)，各國裝備企業多爲一(yī)家出面競奪，比如德國方面多爲西門子，加拿大(dà)則是龐巴迪，法國則是阿爾斯通。如果南(nán)車(chē)和北(běi)車(chē)合并爲一(yī)家公司，則可以增強兩家企業的事先溝通，避免競争過程的相互壓價。

　　最後、提升自身競争力的需要。相比南(nán)北(běi)車(chē)産能過剩、惡性競争等企業自身發展問題，決策層主要考慮的是向工(gōng)業強國的轉型，如何提高軌道交通裝備業未來的綜合世界競争力。

　　南(nán)北(běi)車(chē)合并是決策層從國家利益以及整個軌道交通行業國際發展大(dà)格局下(xià)做出的合理決策。在此背景下(xià)，雖然市場作爲配置資(zī)源起決定性作用，但行政的整合力量也不可或缺。

　　合并對産業鏈的影響?

　　市場對合并的擔心主要還是在可能産生(shēng)壟斷上，這種擔心從目前來看大(dà)可不必，原因有以下(xià)幾點：

　　買方需求壟斷之下(xià)，南(nán)北(běi)車(chē)的主産品過去(qù)本來就沒有定價權。

　　南(nán)北(běi)車(chē)各自下(xià)轄的軌道交通生(shēng)産制造公司，無論在目前兩家分(fēn)家的情況下(xià)，還是未來重組爲一(yī)個集團，都仍然可以是獨立的公司法人，在中(zhōng)鐵總發布招投标信息時候，依然處于競争關系。

　　但我(wǒ)們認爲合并對産業鏈會産生(shēng)較大(dà)利好，其中(zhōng)有核心競争力的零部件制造商(shāng)将會最爲受益。理由如下(xià)：

　　第一(yī)，合并會增強我(wǒ)國高端裝備制造能力，提高研發效率。雖然重複研發的費(fèi)用會相應減少，但會加大(dà)對關鍵技術的研發力度。

　　第二，目前高鐵運行所需的關鍵零部件，如車(chē)輪、車(chē)軸、軸承等，主要從國外(wài)進口。南(nán)北(běi)車(chē)合并，将更有利于标準化動車(chē)組的推進，當某些關鍵部件的技術标準統一(yī)後，生(shēng)産企業隻要按照該标準生(shēng)産并通過中(zhōng)鐵總公司的認證，就可以進入該部件的市場。這對國内衆多生(shēng)産企業來說，有望打破國外(wài)企業在動車(chē)組關鍵部件上的壟斷。

　　涉及相關A股

　　南(nán)北(běi)車(chē)合并後，有核心競争力的關鍵零部件生(shēng)産廠商(shāng)将最爲受益。

　　上市公司主營業務

　　太原重工(gōng)――主營鐵路産品有車(chē)輪、車(chē)軸、輪對等，公司是國内唯一(yī)的火(huǒ)車(chē)輪對生(shēng)産基地;公司同時擁有火(huǒ)車(chē)輪、火(huǒ)車(chē)軸生(shēng)産線，公司車(chē)軸車(chē)輪産品取得美國AAR認證。

　　晉億實業――國内唯一(yī)一(yī)家具有制造全系列高鐵扣件能力的企業。

　　時代新材――國内唯一(yī)能夠出口供應國際整車(chē)制造商(shāng)同類型動車(chē)組彈性元件的國内供應商(shāng)。