工(gōng)程機械:市場風險低 未來利潤彈性高
近幾年以來,工(gōng)程機械行業一(yī)直處于調整時期,我(wǒ)們可以從一(yī)些工(gōng)程機械代表性上市公司來觀察行業發展的幾大(dà)特點。如:(三一(yī)重工(gōng)(600031,股吧)、中(zhōng)聯重科(000157,股吧)、恒立油缸(601100,股吧)、柳工(gōng)(000528,股吧)、徐工(gōng)機械(000425,股吧)、山推股份(000680,股吧)、廈工(gōng)股份(600815,股吧)、安徽合力(600761,股吧)、常林股份(600710,股吧)等)合計營業收入下(xià)降爲高峰期的50%左右,淨利潤下(xià)降爲高峰期的20%左右,由此可見:
國内宏觀環境有利,市場風險降低。資(zī)金鏈條是制約當前工(gōng)程機械用戶回報的重要因素,而通脹水平的走低爲貨币政策提供了良好的操作空間;同時,政府加快審批、簡政放(fàng)權有利于需求的正常釋放(fàng)。此前連續幾年需求低于預期,使企業在資(zī)本支出、雇員(yuán)、存貨等多方面都采取謹慎處理。 海外(wài)市場再出發,受益于“一(yī)帶一(yī)路” :當前,國家強力推進“一(yī)帶一(yī)路”建設,而我(wǒ)國的工(gōng)程機械在相關國家具有較強的産品競争力,由中(zhōng)國企業承建的大(dà)型項目采用中(zhōng)國工(gōng)程機械産品的概率較高。
未來收入企穩後,利潤彈性較大(dà)。由于原材料價格處于低位,行業經過下(xià)行周期形成了一(yī)定的優勝劣汰,未來行業收入企穩後,其利潤具有較高的彈性。在重點産品銷售企穩的情況下(xià),龍頭企業通過市場份額擴大(dà),就有機會實現較快的利潤增長。